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国金证券：赐与阳光电源买入评级

国金证券股份有限公司姚遥，宇文甸近期对阳光电源进行筹备并发布了筹备发扬《盈利才能执续亮眼，下半年国外储能订单证实有望加快》，本发扬对阳光电源给出买入评级，刻下股价为68.12元。

　　阳光电源(300274)　　功绩简评　　2024年8月23日，公司发布半年报，2024年上半年实现营收310亿元，同比增长8.4%；归母净利润49.6亿元，同比增长13.9%。其中2Q24实现营收184亿元，同比增长14.7%；归母净利润28.6亿元，环比增长36.6%，妥当咱们预期，略超市集预期。　　缱绻分析　　光储居品价跌量增，盈利才能执续保执高位：逆变器收入131亿元，同比增长12.6%，毛利率37.6%，同比提高1.7pct。储能系统收入78亿元，同比下降8.3%，毛利率40.08%，同比提高12.6pct，咱们判断逆变器/储能收入同比增速放缓/同比下降主如若因为原材料价钱下落带动居品单价下滑所致。上半年公司证据最新司帐准则将保证类质保用度计入营业老本，复兴后瞻望上半年逆变器、储能系统毛利率约40%、43%傍边，赓续客岁高盈利景象。　　存货及公约欠债环比高增，有望复古公司业务达成高增长：限度2024Q2末存货281亿元，较岁首增多67亿元，其华夏材料/在居品/库存商品/公约践约老天职别为56/84/98/120亿元，分别较岁首增多15/27/15/34亿元（环比+36%/+47%/+18%/+41%），投资理财主要系公司各业务增长、备货增多所致。公约欠债90亿元，较岁首增多25亿元，其中78亿元为预收成款，较岁首增多31亿元（环比+68%），闪现出公司在手订单充沛，有望复古公司业务达成高增长。　　缱绻现款流因采购及税费支拨增多导致同比下滑：缱绻活动现款流净额-21亿元，同比下降74亿元，主如若因为公司上半年商品、招揽劳务支付的现款及支付的各项税费增多较多。　　国外储能订单加快开释，非好意思地区占比提高彰着：证据咱们统计，2023-2024年累计公布的国外储能订单范围高达17.7GWh，其中订单范围较大的地差异别为中东、澳大利亚、欧洲，分别占比为49%、22%、19%，跟着国外新兴市集大储需求迟缓放量，公司对好意思出货占比显耀下降，进一步提高公司详细竞争力和抗风险才能。　　盈利预测、估值与评级　　证据公司半年报及咱们对行业最新判断，微调2024-2026年归母净利润预测至123、150、180亿元，对应PE为11、9、8倍，保管“买入”评级和要点推选。　　风险提醒　　国际生意战略风险；汇率波动风险；竞争加重风险。

本站数据中心证据近三年发布的研报数据计较，招商证券张伟鑫筹备员团队对该股筹备较为深远，近三年预测准确度均值为78.16%，其预测2024年度包摄净利润为盈利107.85亿，证据现价换算的预测PE为9.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级19家，增执评级7家；曩昔90天内机构见地均价为100.74。

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