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开源证券：赐与无锡晶海增握评级

开源证券股份有限公司诸海滨近期对无锡晶海进行筹议并发布了筹议讲述《北交所信息更新：合成生物学助力研发，醋酸赖氨酸得到欧盟CEP注册》，本讲述对无锡晶海给出增握评级，刻下股价为12.95元。

　　无锡晶海(836547)　　2024H1归母净利润2768万元（+0.08%），关怀募投方式投产缓解产能压力　　原料药与特医食物用氨基酸“小巨东说念主”无锡晶海产能有余情况下2023年驱散营收3.89亿元（+0.7%），2024H1营收1.71亿元（-15.89%），毛利率29.68%同比着落2.56个百分点，归母净利润2768万元（+0.08%）。募投高端高附加值要道系列氨基酸产业化建造方式已干预61.58%，瞻望可使用气象时间展期至2025年3月31日。咱们把柄事迹及更新的募投时间点对新增2200吨产能的效益再行测算，下调2024-2025年，新增2026年盈利预测，瞻望2024-2026年归母净利润为0.77（原0.82）/1.03（原1.09）/1.25亿元，刻下股价对应PE为13.1/9.7/8.0倍，看好特医食物限制的拓展与合成生物学的科技研发，保管“增握”评级。　　合成生物学时间助力研发，特医食物小批量供货指标外洋市集　　2024H1研发干预982.25万元，占营收比例5.75%。公司是国度级专精特新“小巨东说念主”，期权交易缔造江苏省氨基酸工程时间筹议中心、院士使命站等，与江南大学联手共建“晶海·江南大学生物制造连合筹议院”以合成生物学为筹议标的，发奋于研发具有等闲市集远景的高附加值生物居品产业化时间，如发明专利“一种产γ-氨基丁酸(GABA)的重组谷氨酸棒杆菌过甚运用”即属于合成生物学时间限制，考证完成后将进行大坐蓐评估。2024年3月得到食物坐蓐许可证，可当作养分补充剂用于保健品、日化居品、食物等的坐蓐。特医食物已有小批量供货，下旅客户处于研发与报批气象，指标向外洋市集提供奶粉和培养基等全品类氨基酸。　　醋酸赖氨酸得到欧盟CEP注册，组氨酸精氨酸谷氨酸等系列储备　　公司氨基酸居品主要的下流限制是医药行业，2024年8月公告醋酸赖氨酸得到原料药欧洲药典适用性文凭（CEP文凭），在医药上可用于配制氨基酸打针液和口服制剂等功能。当今领有14个氨基酸居品原料药注册证。配置组氨酸居品产业化坐蓐线，为组氨酸原料药报批提供基础，瞻望2025年向CDE进行原料药文告。精氨酸谷氨酸研发方式工艺考证完成后也将进行原料药登记。　　风险辅导：新品新市集拓展不足预期风险、境外售售风险、毛利率波动风险

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