金吾财讯 | 国盛证券发研报指,华润啤酒(00291)品牌端,2020年,公司负责联手喜力打造“中国品牌+外洋品牌”的“4+4”高端品牌矩阵,精确定位不同挥霍东说念主群,2023年,负责踏足白酒行业,白酒和啤酒互相赋能,品牌力有望进一步提高。居品端,心事全价钱带,四大外洋品牌助力四大原土品牌,努力于高端化精耕,大单品策略下,经典大单品雪花纯生搭配年青化大单品喜力、勇闯海角superX等捏续发力。渠说念端,高抬高打风物下,搭建大客户平台霸占高端渠说念资源;降本增效捏续进行,世界化捏续深耕。
该行暗示,啤酒行业量稳价增,高端化下半场。量上,啤酒产量于2013年见顶,2018年后企稳,瞻望老龄化趋势下往常产量趋稳。价上,高端化程渡过半,黄金投资仍有宽敞升级空间,该行觉得6-10元或为连年扩容空间最大的价钱带。渠说念方面,啤酒渠说念多元终局散播,企业终局掌控力强,往常即饮归附将提振高端发达。竞争神志方面,该行测算2023年行业CR5达92%,普遍省份呈寡头割据神志,往常高端新品发力、渠说念精耕或为破局之说念。
该行觉得,龙头最初受益于政策刺激下的复苏,高端化捏续发力。啤酒淡季合座基数较低,政策刺激下,餐饮供应链干系等顺周期板块将最初受益,公司四肢行业龙头,“3+3+3”计谋来岁将迎来临了一个3年的收官之战,公司全体士气怡悦,合座需求有望提振;全年大麦资本昭着回落,毛利率提高可期。公司捏续降本增效瞻望将开释利润弹性。该行预期公司2024-2026年完了归母净利润52.8/58.7/63.8亿元,同比+2.4%/11.4%/8.5%,EPS离别1.63/1.81/1.96元/股,公司四肢行业龙头,将最初受益于板块复苏,初度心事予以“买入”评级。