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【券商聚焦】大摩：好意思国对人人加征关税风险上涨 料中国会在畴昔1-2年内扩大刺激计谋范围

金吾财讯 | 摩根士丹利近日研报暗意，初步的好意思国总统大选效力娇傲共和党奏凯，这意味着对中国乃至人人加征关税的风险上涨。该行以为，鉴于昔时7年国内制造商和跨国公司仍是更好地准备了供应链重组，以及好意思国在中国出口中的份额从2017年底的19%降至目下的15%，这种情况下对中国的实质GDP的蓄积影响将比2018-19年的现象（约1个百分点）更为温顺。但要是好意思国还对其他国度征收10%的大批关税，由于人人需求裁汰、再行定向中国出口的难度增多以及人人企业对供应链进一步碎屑化的风险上涨的信机杼汰，对中国净增长的影响可能会与2018-19年的情况不异以至更大。

该行以为，中国政府可能会在畴昔1-2年内扩大刺激计谋范围，但计谋组合可能会保抓供应端为中心。生意垂危地点的再次加重可能会沉稳最高交流层加强供应链自力重生的任务，投资理财并使破费刺激顺次处于次要位置。迷惑更高的好意思国关税配景下的外部需求裁汰，这将加重中国的产能弥散问题，从而加大通缩压力，导致款式GDP增长受到的影响比实质GDP增长愈加彰着。

行业影响方面，鉴于电子和蓄意机开垦、塑料和橡胶成品以及附加值较低的破费品（如服装、玩物和产品）在现存好意思国关税率相对较低且在好意思国入口和中国出口的产品中占有较高份额，这些行业将受到最大影响。比较之下，基础金属、矿物产品和运载开垦等行业可能会受益，因为这些行业较少暴露于好意思国市集，而更多与国内计谋刺激相干。

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