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【券商聚焦】摩根大通：关税2.0料将在异日4-6个季度内牵累中国GDP增长约2个百分点

金吾财讯 | 摩根大通近日研报从两方面分析中国的策略响应和增长久景。国内方面，自9月下旬以来的策略转向侧重于褂讪增长，更多资源被用于褂讪房地产市集、惩办处所政府隐性债务、向大型银行注资以及复旧滥用，这也促使该行近期上调了对2024年和2025年的增长揣度(区别为4.8%和4.6%)。外部方面，特朗普在好意思国总统选举中的顺利较着增多了中国经济面对的外部风险。该行合计，最径直的两个问题是特朗普在外侨和贸易方面竞选愉快的鼓吹力度如何。当选总统特朗普恫吓要将从中国入口商品的关税普及到60%，并将巨匠（除中海外）入口商品的关税普及10%。天然该行合计2025年全面加征10%关税的可能性较低，但对中国入口商品大幅加征关税的概率已较着增多。

关于关税2.0，该行指，若是其他条款不变，平均灵验关税从现在的20%普及到60%，在异日4-6个季度内可能会牵累中国的GDP增长约2个百分点。该牵累主要有三点产生：1）出口，黄金投资假定关税影响的扫数为1，中国的对好意思出口将下落40%，若是影响黑白线性的，则实质跌幅可能更大。这将使中国的总出口减少约6%。同期，较弱的出口也会裁汰加工入口。总体来看，该行推测净出口（或商品贸易均衡）将减少约1800亿好意思元，牵累GDP增长0.7个百分点。2）投资和滥用，尤其是在与出口商酌的行业。预期牵累GDP增长0.6个百分点。3）生意信心，即由于贸易病笃加重和中好意思关系不笃定而对其他经济部门产生的更鄙俚溢出效应，预期牵累GDP增长0.6个百分点。

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